중국의 국제 결제망 확대는 달러 패권을 흔들 수 있을까?

• 중국의 결제망 확대는 미국의 금융 영향력을 일부 약화할 수 있지만 달러의 기축통화 지위를 대체하기에는 부족하다는 것이 PIIE와 OMFIF 분석의 공통된 결론임
• OMFIF의 Mark Sobel은 달러 지배력의 기반을 미국 자본시장의 개방성·깊이·유동성과 법치에서 찾으며, 결제 기술의 개선만으로 이러한 기반을 대체하기 어렵다고 분석함
• PIIE의 Martin Chorzempa는 위안화 국제화가 달러를 밀어내기보다 향후 제재로 달러 사용이 막힐 경우에 대비한 결제 보험일 수 있다고 분석함
• Sobel은 중국이 자본 통제와 환전 제약을 유지하는 한 위안화의 국제적 확산도 제한될 것으로 판단함

배경

• 중국의 국경 간 결제망 CIPS에 참여하는 금융기관이 늘어나면서 위안화 결제 경로가 확대되고 있음
• PIIE의 위안화 국제화 분석은 은행 간 지급 지시를 전달하는 SWIFT와 실제 청산·결제를 수행하는 CIPS의 기능을 구분함
  • Chorzempa는 CIPS 직접 참가 은행이 자체 메시지망을 이용하면 SWIFT 통계에 잡히지 않는 위안화 결제가 늘어날 수 있다고 설명함
• Semafor의 Oct 7, 2026 보도에서 Atlantic Council의 Josh Lipsky는 달러의 전체 지표가 안정적이어도 그 아래 결제 구조에서는 변화가 나타날 수 있다고 평가함

설명 1 — 달러의 힘은 돈을 보관할 시장에서 나옴

• OMFIF의 23 July 2026 기고에서 Mark Sobel은 국제통화의 역할을 지급 수단·계산 단위·가치 저장 수단으로 나누며 마지막 기능을 핵심으로 봄
• Sobel의 설명에서 결제를 위안화로 끝내는 것과 남은 자금을 위안화 자산으로 계속 보유하는 것은 별개의 선택임
  • 그는 중국이 미국·유럽 금융시장만큼 다양한 투자 자산을 제공하지 못하고 투자자도 자금의 진입·회수 가능성을 우려한다고 지적함
• CSDS의 Martin Chorzempa·Lukas Spielberger 공동 분석은 이미 많은 거래자가 쓰는 통화일수록 다른 거래자도 쓰기 편해지는 네트워크 효과가 달러 지배력을 강화한다고 설명함

설명 2 — 달러를 대체하지 않아도 우회로의 가치는 있음

• Chorzempa는 중국이 국제 결제 표준과의 연결성보다 제재에 대한 회복력과 자립성을 우선하는 방향으로 움직일 수 있다고 분석함
• Chorzempa는 중국의 목적을 세계 기축통화 지위의 장악보다 미국의 금융 제재에도 교역을 이어갈 결제 선택지를 마련하는 데 있다고 해석함
• Reuters의 Jun 20, 2025 분석에서 범아프리카 결제·정산시스템 PAPSS의 Mike Ogbalu는 자국 통화 결제의 목적을 탈달러 자체보다 결제용 외화 부족 해소로 설명함
  • 같은 기사에서 Syracuse University의 Daniel McDowell은 기존 달러 중심 금융망이 아프리카에는 비싸고 효율이 낮아졌다는 점을 대안 결제망의 동기로 제시함

설명 3 — 중국의 자본 통제가 확산의 한계를 만듦

• Sobel은 중국 당국의 금융 불안정 방지와 자본 이동 통제 의지가 위안화의 완전한 국제화를 제약할 것으로 분석함
• 그는 해외 위안화 거래와 국내 금융시장을 분리해 국제화를 추진하는 방식이 아직 검증되지 않은 모델이라고 평가함
• Reuters의 June 17, 2026 보도에서 중국인민은행의 Pan Gongsheng은 국제 금융체제 통합을 추진하면서도 시장 간 위험 전염과 시스템 위험을 막겠다는 입장을 밝혔음

반론과 쟁점

• Sobel이 묻는 것은 위안화가 세계의 자산 보관 통화가 될 수 있는지이고 Chorzempa가 주목하는 것은 중국이 달러 접근 차단에 얼마나 대비할 수 있는지라는 점에서 두 설명의 성공 기준이 다름
• Chorzempa는 CIPS 성장만으로 위안화 전체의 국제 사용 확대를 판단하는 데 반대하며 홍콩 CHATS와 SWIFT 등 다른 지표를 함께 보아야 한다고 주장함
• 그는 일부 거래가 SWIFT 밖으로 옮겨간다는 설명을 인정하면서도 다른 결제 지표의 약세까지 CIPS로의 이동만으로 설명할 수는 없다고 분석함
• Semafor가 인용한 Josh Lipsky는 달러 지배력을 보여주는 주요 지표가 안정적이어도 그 이면에는 우려할 만한 징후가 있다고 평가함

앞으로 볼 것

• Chorzempa의 분석을 바탕으로 보면, CIPS의 성장뿐 아니라 다른 결제망의 위안화 사용과 세계 결제에서 달러 대비 점유율 변화도 함께 살펴볼 필요가 있음
• Sobel의 분석을 바탕으로 보면, 위안화 국제화를 평가할 때 결제망 확대와 함께 자금 회수의 자유와 투자 가능한 자산의 폭도 살펴볼 필요가 있음
• 게시 판정은 보류이며 출발점인 Foreign Affairs와 Atlantic Council 두 글은 본문 열람에 실패해 해당 글의 주장과 발행일을 확정하지 않았음

해외 반응

The Wall Street Journal·TLDR News Global·CNBC International 유튜브 댓글 가운데 내용 있는 것을 골라 옮김

• 제목을 ‘세계 무역은 어떻게 미국 달러를 써야만 하는가’로 바꾸는 편이 더 맞겠음 — The Wall Street Journal 유튜브
  • 반드시 그래야 하는 것은 아니며 이미 자리를 잡고 있다는 사실 자체가 힘임
• 오랫동안 유지된 구조이고 다른 주요 국가들도 현상 유지가 자기 이익에 맞는다고 보기 때문에 달러의 자리를 지탱하는 요인이 많다고 봄 — The Wall Street Journal 유튜브
• 자국 통화로 무역하는 것은 국제화가 아니라 기본적인 경제 활동임. 주권 국가의 이런 거래를 서방 지배력에 대한 위협으로 보는 것은 잘못된 지나친 단순화임. 국가들은 예전부터 지정학적 위기를 일으키지 않고 자국 통화로 무역해 왔음. — TLDR News Global 유튜브
• 세계 기축통화가 되면 자국 통화를 조절할 통제력을 상당 부분 잃는 문제가 있으며 중국은 수출 경쟁력을 위해 그 통제력에 의존한다고 봄 — TLDR News Global 유튜브
• 가장 큰 고속도로를 지어 놓고 자동차는 자유롭게 다니지 못하게 하는 것이 위안화의 현주소임. 위안화는 주요 통화 중에서도 제약이 가장 많은 통화 중 하나임. 특정 양자 무역 결제에서는 비중을 늘릴 수 있지만 가치 저장 수단이자 준비통화로서 진정으로 국제화할 수 있느냐고 묻는다면 답은 아니라고 봄. — TLDR News Global 유튜브
• 국민의 돈을 국내에 묶어 두면서 위안화를 어떻게 국제화하려는지 궁금함 — TLDR News Global 유튜브
• 국가들이 무역에 쓸 보편적인 통화나 자산이 필요하며 미국 달러의 지배는 불공정하고 문제를 일으킬 수밖에 없다고 봄 — CNBC International 유튜브
  • 보편적인 통화라고? 누가 만들고 관리할 건데? 누구나 그 돈을 찍어 낼 수 있으니 그럼 모두 행복하겠네.
• 필리핀에 사는 미국인으로서 강한 달러는 나에게 매우 중요함 — CNBC International 유튜브
  • 강한 달러는 가난한 필리핀 사람들에게 필리핀에서의 생활을 더 비싸게 만듦
• 스리랑카에서 외교직 시험을 준비하며 달러 강세에 관한 생각을 더 얻으러 왔으며 여기서는 달러 강세로 고통받고 생필품 가격이 날마다 오르고 있음 — CNBC International 유튜브